Fejlesztés és Finanszírozás 2009/1. szám

Farkas Miklós

Befektetési alapok a pénzügyi válságban

- Kivonat -

A magyar befektetési alapok piacán történtek  összhangban vannak mind az európai alappiacokon általában bekövetkezett visszaesésekkel, mind a pénzügyi szféra más intézményeit sújtó problémákkal. Néhány dolog azonban mégis megkülönbözteti a hazai piacon történteket.  (1) A sebezhető gazdaság. A válság hatására így a magyar tőzsde kicsit nagyobbat esett, mint a régió más tőzsdéi, és az állampapírpiacon is nagyobb gondok voltak. Mindezek természetesen a befektetéseik nagy részét hazai eszközökbe fektető alapok teljesítményére is kihatottak. Ugyanakkor a forint megrogyása, a spekuláció kivédésére drasztikusan megemelt jegybanki alapkamat jelentős tőkekivonást indított el a hazai pénzpiaci alapokból. Ennek következtében a hazai alapokra az utolsó negyedévben az Európában jellemzőnél nagyobb tőkekivonási nyomás nehezedett, ami bár csökkenő mértékben, de novemberben is tartott. A jegybanki alapkamat fokozatos csökkenése, a betétek biztonságosságát hirdető kampány elülte és az ezáltal is generált befektetői pánik múlása azonban nálunk is javuló tendenciát vetít előre. (2) A piac fejlettségével kapcsolatos kérdések. A befektetési alapok hazai szabályozásával kapcsolatban is felmerültek olyan kérdések, amik a válság okozta sokkot felerősíthették. Az egyik gyakran emlegetett kérdéskör az SPV-k, az ingatlantársaságok ügye. Az ingatlanalapoknak minden országban a közvetlen ingatlantulajdonlás mellett megengedett a speciális ingatlantársaságokon keresztüli ingatlanvásárlás, illetve eladás is. Ez a lehetőség a magyar ingatlanalapok számára nem adott, a törvény ezt nem teszi számukra lehetővé, így az ingatlanpiac más szereplőihez képest indokolatlan versenyhátrányba kerülnek. Ez különösen súlyos probléma olyan helyzetben, amikor ingatlant kellene értékesíteniük a likviditás biztosítása érdekében, de az amúgy is ritka vevők a közvetlen ingatlanért még kevésbé lelkesek.


Farkas Miklós, közgazdász, a BAMOSZ munkatársa

A folyóirat cikkeinek lehívási, megvásárlási lehetősége kialakítás alatt van. Addig is, ha valamely cikket teljes terjedelemben el kívánja olvasni, kérjük vegye fel a kapcsolatot a Fejlesztés és Finanszírozás/Development and Finance szerkesztőségével az edit@ffdf.hu e-mail címen. Köszönjük megértését.